variety of IOUs, air max promise

Although the opening of the reinsurance market should make life easier for some, it will increase the troubles of others. The end of the reinsurance monopoly will bring fresh capital, new products and tailor-made pricing, but mainlyChristian Louboutin sale

insurers that already have in-house expertise, says Mr Veloso of Unibanco AIG. IRB will also become choosy, putting pressure on inefficient insurers that now depend on getting reinChristian Louboutin Sandals,ance cover on the same terms as everyone else. Mr Veloso expects that competition will spur takeovers of weaker players.

Might IRB itself become a casualty? Mr Lisboa has set up teams to develop new products and Christian Louboutin Pumps,ploit IRB's data lode, plus an ombudsman charged with answering clients' questions within 24 hours. In December IRB increased a bulk property-insurance contract with foreign reinsurers and simultaneously cut its cost, prompting prospective competitors to grumble that the monopolist is still throwing its weight around. Mr Lisboa retorts that IRB is cutting costs and preparing for competition.

Chile's reinsurance monopoly shrank, but survived afteKobe Bryant Shoes, beralisation, Mr Lisboa notes. South Korea's still dominates its market. IRB may end up specialising, for example in dealing with smaller insurers that foreign ,air maxiants overlook. The “main beneficiary”, Mr Lisboa acknowledges, should be the market as a whole.

SHORTLY before America's last recession, which began in Ma air maxh 2001, something odd happened to interest rates. Short-term rates rose above long. The same thing happened before the recessions of 1990, 1981, 1980, 1973,

1969 and 1960. A dark omen, then, but why worry about it now? In recent months, yields on short-term securities have crept up on those offered by longer-dated instruments. In the last week of December, it was (slightly) cheaper for the American government to borrow for ten years than for two.

This is unusual. The government borrows by selling a variety of IOUs, air max promise to give the buyer his money back sooner (three-month bills, for example) or later (eg, ten-year Treasuries). Normally, the longer the maturity, the higher the yield a security must offer: the “yield curve” slopes upwards. Markets take this to be the natural state of affairs (though just why it should be so hKobe Bryant Shoes,When things are upended, the yield curve is said to be “inverted”, a condition now exciting much chatter among analysts. Despite all this talk, the yield curve is not yet inverted across its full length. The yield on two-year Treasuries may have risen above that on ten-year bonds, but the rate on three-month bills still falls short by about

0.4 percentage points. The spread between ten-year and three-month securities has been this narrow twice before (in 1998 and 1995) without a recession ensuing. Nonetheless, the ironing-out of the yield curve is not normally welcome news. ALeBron 8, cording to a statistical model estimated by Arturo Estrella*, an economist at the Federal Reserve Bank of New York, a spread of 0.4 points, averaged over a month, has historically signalled an 18% chance of recession within a year.